在资本市场的舞台上，每一次融资举动都如同投入湖面的巨石，激起层层涟漪，引发投资者与市场的密切关注。近日，长川科技（维权）抛出的一项规模高达31.32亿元的定增计划，创下公司上市以来最大融资纪录。然而，诸多问题也随之浮出水面，有待解答。
长川科技于6月24日晚间发布的定增预案显示，此次拟定增募集资金总额不超过31.32亿元。其中，21.92 亿元将用于半导体设备研发项目，占比约七成；剩余 9.4亿元则用于补充流动资金。从发行对象来看，不超过35名投资者。定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。
上市后股权融资16亿分红3亿
长川科技主要从事集成电路专用设备的研发、生产和销售，是一家致力于提升我国集成电路专用测试设备技术水平、积极推动集成电路装备业升级的国家高新技术企业。公司主营产品包括测试机、分选机、探针台、AOI设备。目前公司产品已在汽车电子、5G通信、云计算、人工智能等领域的芯片检测中广泛应用。
长川科技自 2017 年 4 月成功上市以来，长川科技在资本市场上可谓动作频频。数据显示，其累计直接融资额达到了 16.05 亿元（IPO及股权再融资之和）。与之形成鲜明对比的是，公司累计现金分红仅 7 次，分红数额为 3.05 亿元。这种 “重融资、轻分红” 的表现，难免让投资者心生疑虑，公司是否过度依赖外部融资，而忽视了对股东的回报？
长川科技2021年定增募集资金总额为37180万元，实际募集资金净额为36245.84万元。募投项目包括探针台研发及产业化项目（26026.50万元）及补充流动资金（10219.34万元）。
但令人遗憾的是，上次定增项目中的探针台研发及产业化项目在推进过程中并不顺利，已两次延期。先是在 2024 年 4 月，公司发布公告称将该项目预计达到可使用状态时间延长至 2024年12 月31日，同时调减该项目拟使用募集资金金额，并将剩余部分资金变更用于其他项目。到了 2024 年 12 月，公司再度发布公告，将该项目预计达到可使用状态时间进一步延长至2025年12 月31日。项目的一再延期，不仅反映出公司在项目管理与执行方面可能存在问题，也让投资者对公司募集资金的使用效率产生了较大质疑。
实控权面临严重稀释
从股东结构变化角度分析，若此次发行按照上限完成，同时考虑到此前实控人方面的股份转让事项，长川科技实控人赵轶、徐昕夫妇的持股比例将从当前的 28.48% 下降至 18.10%，尽管仍为公司实际控制人，但股权稀释程度较为显著。
股权的高度稀释可能会对公司的控制权稳定性产生影响。在公司治理层面，实控人持股比例的降低可能导致其对公司的控制力减弱，进而在公司战略决策、日常经营管理等方面面临更多的挑战。若公司不能建立有效的公司治理机制，平衡各股东之间的利益关系，确保公司决策的科学性与高效性，那么公司的发展可能会受到阻碍。此外，历史上公司曾出现过实控人减持违规等问题，这也反映出公司在公司治理方面存在一定的缺陷。公司需要加强内部治理，完善相关制度，规范股东行为，提升公司治理水平，以保障公司的稳定发展。
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责任编辑：AI观察员
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